Alertan en Wall Street por el decrecimiento del crédito de Mercado Pago y la suba de la mora

La expansión del negocio crediticio de Mercado Pago en la Argentina empieza a mostrar signos de desaceleración. Un informe de JP Morgan encendió alertas en el mercado al detectar que la cartera dejó de crecer en los últimos meses, en paralelo con un aumento sostenido de los niveles de mora.

El estudio, basado en datos presentados ante la Comisión Nacional de Valores (CNV), señala que el crecimiento fue muy marcado desde comienzos de 2024. En ese momento, la cartera apenas superaba los US$ 200 millones. Poco más de un año después, alcanzó los US$ 1.100 millones. Sin embargo, desde mayo de 2025 esa curva ascendente perdió impulso.

El negocio de préstamos, canalizado a través de Mercado Crédito, hoy alcanza a 6,3 millones de usuarios activos en el país, lo que equivale al 14% de la población. Aun así, la base de clientes se redujo cerca de un 9% en comparación con el mismo período del año pasado.

En promedio, cada usuario mantiene más de tres créditos vigentes, lo que eleva el total a unos 21 millones de préstamos activos. Dentro de ese universo, unas 205.000 operaciones corresponden a pequeñas y medianas empresas. Si bien ese segmento había crecido con fuerza, también muestra una retracción desde fines de 2025.

Uno de los puntos que más preocupa es el deterioro en la calidad de la cartera. Los créditos con atrasos superiores a 90 días escalaron del 1,8% a fines de 2024 al 8,7% un año después. El salto resulta significativo y refleja una tendencia que también se observa en el sistema financiero en general.

Desde JP Morgan explican que parte de ese incremento responde a la propia desaceleración del negocio: cuando el volumen de préstamos deja de expandirse, el peso relativo de los créditos impagos se vuelve más visible. Sin embargo, incluso al ajustar ese efecto, el deterioro se mantiene.

A pesar de este escenario, los niveles de mora en Argentina todavía se ubican por debajo de los registrados en otros mercados donde opera la compañía. En Brasil, por ejemplo, los atrasos superan el 11%, mientras que a nivel global alcanzan el 16,8%.

El informe también revisa la distribución regional del negocio crediticio de MercadoLibre. Brasil concentra la mayor parte de la cartera, seguido por México. Argentina, en cambio, representa una porción menor y, según las nuevas estimaciones, incluso habría reducido su participación respecto de cálculos previos.

Otro dato que llamó la atención es la evolución de las tasas. Mientras en Brasil y México muestran una tendencia a la baja, en el mercado argentino subieron hacia fines de 2025. Desde el banco no encuentran una explicación clara para este movimiento, especialmente considerando el avance de nuevos productos como la tarjeta de crédito de la plataforma.

El panorama, según los analistas, marca el fin de una etapa de crecimiento acelerado y abre interrogantes sobre la capacidad del negocio para sostener su expansión en un contexto más exigente.