Adcap Grupo Financiero ratificó su recomendación de compra sobre las acciones de YPF y elevó su precio objetivo a 12 meses a US$ 63 por ADR, lo que representa un potencial de suba del 24% para el papel de la compañía en Wall Street. La decisión del centro de estudios bursátiles responde a una revisión al alza en las estimaciones operativas para el segundo trimestre y el cierre del ejercicio 2026, respaldada por un EBITDA proyectado de USD 7.882 millones.
El informe elaborado por el analista Matías Cattaruzzi destaca que la mejora de la perspectiva se fundamenta en «una revisión al alza de nuestra proyección del margen de refinación para todo 2026, impulsada por los excepcionales crack spreads observados durante el segundo trimestre» y en «volúmenes récord en el negocio de downstream, respaldados por la exitosa estrategia de amortiguación de precios de los combustibles». A estos factores se suma un desempeño firme en el segmento de upstream frente a los niveles del precio internacional del crudo Brent.
En relación con el comportamiento de la demanda interna, la firma financiera subrayó el impacto de la política comercial de la petrolera ejecutada entre el 1º de abril y el 30 de junio para atenuar la volatilidad internacional. «La estrategia funcionó según lo previsto: la demanda de combustibles se recuperó, permitiendo a YPF colocar mayores volúmenes e incluso abastecer a competidores», señala la publicación, anticipando que la empresa mantendrá márgenes elevados durante el tercer trimestre de 2026.
En las últimas semanas, la atención del mercado bursátil se ha concentrado en el avance de las iniciativas estratégicas no convencionales de la firma, como el proyecto Vaca Muerta Oil Sur —que registra un 73% de avance de obra— y la presentación del desarrollo LLL Oil bajo el marco del RIGI, orientado a la exportación. Asimismo, la formalización del consorcio para la iniciativa Argentina GNL junto a las firmas Eni y XRG ha reforzado la previsibilidad sobre los flujos futuros de caja y la capacidad de extracción en activos de shale.
Al comparar la valuación relativa de los principales activos energéticos del país, Adcap remarcó su preferencia por YPF sobre otras compañías del sector. «Mantenemos una preferencia por YPF, sustentada en dos factores de potencial alcista que aún no están incorporados en nuestro precio objetivo: la Decisión Final de Inversión del proyecto Argentina LNG y la aprobación del proyecto LLL Oil bajo el RIGI», concluye el reporte, proyectando un crecimiento sostenido en la producción de shale oil hacia 2027.
El futuro del petróleo
Respecto de las variables macroeconómicas internacionales, el informe de Adcap establece un escenario de precios para el barril de crudo Brent estimado en US$ 80 para el tercer trimestre de 2026, US$ 75 para el cuarto trimestre y un promedio de US$70 para 2027. Para el período comprendido a partir de 2028, la consultora sitúa la cotización de referencia en US$ 67,5 por barril, lo que arroja un valor medio ponderado de aproximadamente US$ 82,4 para todo el ejercicio 2026. Sin embargo, la entidad advierte la presencia de un sesgo alcista sobre estas proyecciones debido a la escalada del conflicto geopolítico con Irán, factor que podría presionar las cotizaciones internacionales por encima de la pauta base durante la segunda mitad del año.
En el plano operativo interno, el crecimiento del valor realizado del petróleo impulsó los resultados del segmento de upstream, dinamizado por una reducción continua en los costos de extracción (lifting costs). Según detalla el análisis, estos costos convergen hacia los US$ 8,5 por barril equivalente de petróleo a medida que la producción se concentra en los bloques de shale. Un ejemplo destacado dentro de este esquema es el bloque La Angostura Sur, que actualmente aporta cerca del 25% de la producción total de shale oil de la compañía —la cual alcanza los 205.000 barriles diarios— registrando costos de extracción que se ubican entre los US$ 3 y US$ 4 por barril.
Finalmente, las proyecciones de la firma financiera acompañan el plan estratégico de la petrolera para consolidar su perfil exportador hacia fines de la década. Se prevé un incremento en la producción de petróleo no convencional del 35% en 2025 y del 30% en 2026, con la meta de alcanzar aproximadamente 285.000 barriles diarios en 2027, momento en que el recurso no convencional representará cerca del 90% de la producción total de la empresa. Este salto productivo estará respaldado por el avance de infraestructura clave, como el oleoducto Vaca Muerta Oil Sur, cuya primera exportación está prevista para enero de 2027 con un volumen inicial de 180.000 barriles diarios.
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