Las provincias moderan su superávit en el primer trimestre en medio de una fuerte heterogeneidad

En el marco de su línea de investigación en federalismo fiscal, la Fundación Encuentro presenta su informe fiscal y financiero de las provincias y Ciudad de Buenos Aires correspondiente al primer trimestre acumulado de 2026. El consolidado provincial registró un superávit primario equivalente al 4,9% de los ingresos y un superávit financiero del 2,4%, moderándose frente al 9,3% obtenido en el mismo período de 2025. El deterioro respondió a un desalineamiento entre la dinámica de gastos e ingresos: mientras los ingresos totales cayeron 3,1% interanual real, el gasto primario se expandió 1,6%.

La estructura de ingresos provinciales continúa mostrando una alta dependencia de recursos de origen nacional, mientras que dentro de los recursos propios predomina el Impuesto sobre los Ingresos Brutos, lo que refuerza la sensibilidad de la recaudación al ciclo económico. Del lado del gasto, se observa una elevada rigidez: el gasto en personal, las transferencias corrientes y las prestaciones a la seguridad social explican en conjunto más del 84% del gasto primario, reduciendo el margen de ajuste frente a shocks negativos.

En el plano financiero, el stock de deuda consolidado se ubicó en 91% de los ingresos del trimestre, en aumento frente al 83% de igual período de 2025 aunque todavía en bajos niveles. El endeudamiento muestra además una fuerte concentración en moneda extranjera (80%) y una marcada heterogeneidad entre provincias: mientras Buenos Aires (172%) y La Rioja (149%) presentan ratios de deuda muy elevados, otras jurisdicciones exhiben niveles prácticamente nulos.

Para lo que resta de 2026, los vencimientos de títulos públicos en moneda extranjera ascienden a unos US$ 1.200 millones, y treparán a US$ 2.800 millones en 2027, lo que introduce riesgos de corto plazo asociados a la disponibilidad de divisas.

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