El presidente del Banco Central dejó expuesto a Milei por la inflación

El presidente del Banco Central (BCRA), Santiago Bausili, se mostró “bastante optimista” respecto de la continuidad del proceso de desaceleración de la inflación, pese al incremento registrado en julio. Según anticipó, el dato de agosto será menor al del mes pasado y “probablemente” también se ubique por debajo del índice de junio.

Durante una conferencia virtual organizada por la Fundación de Investigaciones Económicas Latinoamericanas (FIEL), Bausili también confirmó que no está previsto levantar en el corto plazo el programa de compra de dólares. Hasta el 18 de agosto, las adquisiciones acumulaban USD 13.664 millones y habían superado ampliamente las expectativas del mercado.

También se refirió al desempeño de la economía real y reconoció la existencia de una marcada heterogeneidad entre sectores. Mientras algunas actividades atraviesan dificultades, otras registran un fuerte crecimiento. En ese marco, sostuvo que los sectores con mejor desempeño comienzan a generar un impacto positivo sobre aquellos que habían quedado más rezagados.

Además, defendió la decisión del BCRA de habilitar créditos en dólares para sectores no exportadores. El funcionario consideró que, dado que los argentinos ahorran en moneda extranjera, es necesario generar mecanismos para que esos recursos puedan canalizarse hacia la inversión, bajo condiciones de prudencia financiera.

Inflación: Bausili espera una nueva desaceleración

El titular del Banco Central destacó la evolución de la inflación subyacente, cuyos niveles, según señaló, son comparables con los registrados en 2017. Ese escenario le permite mantener una perspectiva positiva respecto de los próximos datos del Índice de Precios al Consumidor (IPC), para los que anticipó una reducción.

Las mediciones de alta frecuencia que sigue la autoridad monetaria anticipan para agosto una inflación inferior a la de julio y probablemente también a la de junio. El Indec había registrado variaciones de 2,1% y 1,9% para esos dos meses, respectivamente.

Bausili también resaltó que las expectativas de inflación se mantienen ancladas. En particular, mencionó las proyecciones del mercado, que estiman una inflación del 30% para 2026 y del 20% para 2027.

Frente a la evolución de los precios, el presidente del BCRA ratificó que la entidad mantendrá un sesgo contractivo en la política monetaria mientras la inflación doméstica no converja con los niveles internacionales.

Economía real: sectores con desempeños muy diferentes

Al analizar la actividad económica, Bausili sostuvo que la Argentina crecerá a tasas más altas y destacó que la expansión está siendo liderada por la inversión privada. A su entender, este tipo de crecimiento genera una mejora de la productividad de mayor calidad que aquella vinculada a una expansión basada en el sector público.

El funcionario describió un escenario de mayor heterogeneidad sectorial, con actividades que crecen y otras que enfrentan dificultades. Según explicó, los sectores que avanzan lo hacen a un ritmo más elevado, mientras que aquellos que pierden actividad pueden registrar caídas más profundas que en el pasado.

Bausili anticipó que esta dinámica se profundizará en el proceso de transformación de la economía argentina. En particular, mencionó la diferencia entre sectores como la energía, la minería y el agro, que muestran mejoras, y la industria, la construcción y el comercio, que atraviesan mayores dificultades.

Sin embargo, consideró que ya comienzan a observarse efectos de la expansión de las actividades más dinámicas sobre las que se encuentran rezagadas. Para el presidente del BCRA, esa transmisión puede contribuir a modificar progresivamente la actual dualidad de la economía.

Dólares y reservas: el BCRA mantendrá las compras

Bausili destacó la performance fiscal como un factor relevante para el sector externo y sostuvo que permite avanzar en el fortalecimiento del balance del Banco Central. En ese marco, puso el foco en el programa de acumulación de reservas mediante la compra de divisas.

El funcionario remarcó que el volumen de dólares adquirido por el BCRA superó ampliamente las expectativas del mercado. Con un acumulado de USD 13.664 millones al 18 de agosto, anticipó que la entidad no tiene planes de finalizar el programa de compras en el corto plazo.

Respecto del ingreso de divisas, Bausili marcó una diferencia con el funcionamiento de la economía argentina en años anteriores. Según explicó, durante mucho tiempo el país estuvo condicionado por una estructura “monoproducto”, con una fuerte dependencia de las liquidaciones provenientes de la soja y de otros productos agrícolas y agroindustriales.

El crecimiento de las exportaciones energéticas modificó ese patrón, ya que el petróleo tiene una producción diaria que reduce el componente estacional asociado a la actividad agropecuaria. Además, señaló que esta dinámica permite a los exportadores administrar de manera más eficiente el ritmo de liquidación de sus divisas.

Créditos en dólares: qué dijo Bausili

El presidente del BCRA también defendió la reciente habilitación de créditos en dólares para personas jurídicas no exportadoras, una medida que recibió cuestionamientos de algunos economistas. La modificación levantó parcialmente una restricción establecida después de la caída de la Convertibilidad.

Bausili planteó que el sistema financiero argentino tiene un tamaño reducido y cuestionó si mantener esa limitación contribuye realmente a preservarlo o, por el contrario, termina restringiendo su capacidad de crecimiento. En ese sentido, defendió una mayor flexibilidad dentro de un marco prudente.

“Los argentinos ahorramos en dólares”, sostuvo el funcionario, y consideró necesario encontrar canales que permitan transformar ese ahorro en inversión. Entre los sectores que podrían beneficiarse mencionó a los desarrolladores inmobiliarios y a determinados segmentos de pequeñas y medianas empresas.

De todos modos, Bausili descartó que la medida vaya a generar un crecimiento descontrolado del financiamiento en moneda extranjera. “No prevemos un boom de créditos”, afirmó, y remarcó que el sistema financiero conoce los riesgos asociados al descalce de monedas.

Reforma de la Carta Orgánica del Banco Central

Por último, Bausili valoró la propuesta de reforma de la Carta Orgánica del Banco Central y la consideró una iniciativa con una “ambición de institucionalidad” atractiva para la Argentina.

El titular de la autoridad monetaria destacó que este tema no forma parte del debate público desde hace más de dos décadas y sostuvo que su tratamiento podría generar una contribución estructural de gran importancia para el funcionamiento futuro del Banco Central.